Enbridge着手重写北美重质原油地图

加拿大安桥公司（Enbridge）已批准在其Mainline and Flanagan South系统进行14亿美元的扩建，这将把更多的加拿大重质原油推向美国中西部和墨西哥湾沿岸，而墨西哥湾沿岸正是建造焦化厂的地方。

干线优化（Mainline Optimization，MLO1）的第一阶段在Mainline上增加了15万桶/日，在Flanagan South增加了10万桶/日，目标是在2027年投入使用。这一提升是通过Flanagan South的泵和终端扩建以及主线上游的优化来实现的，并得到了埃德蒙顿到休斯顿的长期照付不议承诺的支持。

这一时机与加拿大的生产轨迹完全吻合。今年油砂产量有望创下历史新高，预计到2030年将接近390万桶/日，这得益于低下降、高效的扩张，而不是新的大型项目。额外的管道容量使石油不断流向价值最高的市场，并降低了加拿大在出口收紧时所经历的痛苦差异井喷的风险。

Enbridge公司已经接近天花板了。第三季度，主线吞吐量平均达到创纪录的310万桶/日，这证明了剩余产能是多么少，以及为什么增量去瓶颈是唯一现实的短期解决方案。该公司还一直在探索日产20万桶的“南伊利诺伊州连接器”（Southern Illinois Connector），将更多的原油从美国伊利诺伊州运往墨西哥湾沿岸，这表明美国重型炼油厂仍在继续减产。

监管背景略有软化。美国陆军工程兵团（U.S. Army Corps of Engineers）最近批准了Enbridge的41英里5号线在美国威斯康星州巴特河保留区周围的改道。该项目在政治上仍然具有爆炸性，但该批准消除了一个对依赖Enbridge网络进行多年规划的托运人来说未知的监管。

从市场角度来看，更多的加拿大重质原油进入PADD 2和海湾地区，往往会缩小WCS休斯顿原油与玛雅原油或阿拉伯中质原油的价差，并在原油持续降落时收紧区域重质原油与轻质原油的价差。对于美国炼油厂来说，在委内瑞拉流量仍然受限、墨西哥越来越多地将原油储备用于国内炼油的世界中，增加重质原料的可靠性是一个战略优势。对于加拿大生产商来说，额外的出口有助于稳定上游规划，并支持定义2018年后油砂的资本支出轻增长模式。

Enbridge的最新研究结果还表明，液体性能的起伏取决于各条生产线的运行方式和托运人的提名。Flanagan South和Spearhead的收入低于一年前，考虑到这些系统对炼油厂维护、原油质量波动和下游拥堵的敏感性，这并不罕见。即便如此，该公司显然倾向于一项长期计划：从其已经控制的通行权中获得更多产能，确保坚定的承诺，并让生产商和炼油商更清楚地了解2027年后原油的走势。桶会在那里——MLO1是为了确保路径也是如此。（小晨编译）